AjiMartono.com – Tekanan keuangan yang dialami perusahaan, atau yang dikenal dengan istilah Financial Distress, ternyata tidak terjadi secara mendadak.
Gejala awal sering kali muncul namun cenderung diabaikan, yang pada akhirnya dapat menyeret perusahaan ke jurang kebangkrutan.
Hal ini diungkapkan oleh Prof. Roy Sembel, seorang akademisi, praktisi, dan profesor di bidang keuangan, dalam analisis terbarunya.
Menurut Prof. Roy Sembel, ciri utama perusahaan mengalami “sakit” keuangan adalah ketika terjadi Early Impairment—penurunan tren pada rasio-rasio analisis kinerja—yang tidak mendapat penanganan serius.
“Ibarat orang sakit, ada gejalanya, tapi tidak ditangani. Lama-kelamaan kondisi memburuk, hingga akhirnya arus kas masuk tidak cukup untuk membiayai arus kas keluar.
Itu yang mengakibatkan kegagalan pembayaran (default), insolvensi, bahkan likuidasi,” jelas Prof. Sembel.
Tahap Kritis: Stop The Bleeding
Prof. Sembel menekankan bahwa langkah pertama dan paling krusial dalam menghadapi financial distress adalah Stop The Bleeding—menghentikan pendarahan arus kas.
“Apapun penyakitnya, kalau darahnya sudah habis, orangnya mati. Di perusahaan, jika cash flow sudah berantakan dan tidak bisa bayar macam-macam, perusahaan itu sudah mati,” tegasnya.
Artinya, prioritas utama manajemen harus memastikan bahwa arus kas masuk (pemasukan) mencukupi untuk membiayai arus kas keluar (pengeluaran) agar perusahaan bisa bertahan dan memiliki waktu untuk menerapkan langkah-langkah pemulihan.
Tiga Pilar Restrukturisasi sebagai Solusi
Setelah “pendarahan” dihentikan, perusahaan perlu melakukan restrukturisasi mendalam. Prof. Sembel mengkategorikan upaya pemulihan ini ke dalam tiga pilar utama:
- Restrukturisasi Operasional: Fokus pada cara berbisnis, meningkatkan efisiensi operasional, dan efektivitas penjualan untuk menciptakan penghematan.
- Restrukturisasi Aset: Mengelola aset tetap (fixed asset) yang mungkin terlalu besar dan membebani biaya tetap (fixed cost). Langkah yang bisa diambil adalah menjual aset yang tidak produktif atau menerapkan mekanisme sale and leaseback.
- Restrukturisasi Keuangan: Melakukan negosiasi dengan para penagih atau kreditur. Ini bisa dilakukan melalui Private Workout (negosiasi individual) atau melalui jalur hukum seperti PKPU (Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang), yang disahkan pengadilan untuk mendapatkan dasar hukum yang kuat dalam penundaan dan restrukturisasi utang.
Pentingnya Strategic Relearning
Prof. Sembel menambahkan bahwa restrukturisasi tidak hanya bersifat teknis keuangan. Manajemen diwajibkan melakukan Strategic Relearning, yaitu menganalisis kembali strategi bisnis secara mendalam menggunakan kerangka seperti PESTEL dan SWOT.
Jika penyebab financial distress bersifat sementara (seperti krisis COVID-19), strategic relearning akan mengarah pada Turn Around atau pemulihan.
Namun, jika masalahnya permanen (model bisnis sudah kartu mati), maka restrukturisasi hanya akan menunda yang tak terhindarkan: likuidasi.
Prof. Sembel juga mengingatkan perlunya restrukturisasi pada area lain, seperti manajemen risiko, struktur modal, modal kerja, hingga struktur organisasi, agar perusahaan dapat bangkit kembali dan memenuhi kewajiban-kewajiban di masa depan.
